原创 外资alpha Alpha外资风向标2025年06月12日 澳门一码一肖一特一中2024
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1、美中伦敦贸易谈判进展
●谈判基本情况与结果特征
伦敦贸易谈判由中美双方高层参与，持续两天进行了超过20小时的磋商。此次会谈结果被称为’战术性缓和’，但并非’战略重置’，因此未明确关税最终水平以及全球两大经济体脱钩的深度。信息披露方面，美方披露了较多细节，而中方关于此次谈判的声明仍待发布。
●稀土出口争议焦点
稀土出口争议是此次谈判的关键背景。中国此前对7类稀土实施了全球出口许可限制，要求全球范围内相关企业申请许可，同时对美国存在’影子禁令’。在日内瓦休战协议中，中方承诺取消对美的’影子禁令’并允许许可，但双方对’加快许可审批’的具体含义和执行速度存在分歧——中方需建立全新的全球7类物质出口管制系统，涉及45天的审查流程而美方预期协议达成后应更快速实施。当前进展显示，双方暂定了一个’加快审批框架’以允许稀土继续向美国出口，但具体细节尚未披露，需双方领导人进一步确认。
●美方出口管制回应
针对稀土争议，美方此前采取了报复性出口管制措施，涉及半导体开发用软件技术、核材料、化学制品、喷气发动机部件等领域。当前可能取消的是因中方未履行稀土协议预期而推出的这部分临时报复措施，但对于拜登政府持续扩大的’小院高墙’式半导体出口限制（即核心技术严格限制、其他领域放宽的策略），双方仍存在根本分歧，这一问题尚未明确解决。
2、贸易谈判经济影响与策略对比
●双方诉求差异分析
当前中美贸易谈判中，双方诉求存在显著差异。从美方立场看，其关注点主要集中在即将推进的稀土相关贸易协议等具体物流安排而中方则希望对美中关系进行’大重置’，谈判范围涵盖科技限制、学生签证、地缘政治等更广泛议题，意图达成’一揽子交易’。由于双方在核心诉求上存在巨大’价差’，导致当前谈判推进困难。
●中国的战略工具与影响
中国在谈判中将稀土作为重要战略筹码，采取’以稀土换科技’的策略——若美方限制中国芯片供应，中方则可能限制磁铁供应。自2018年首次贸易战以来，中国已强化在关键供应链的主导地位，目前控制全球超过80%的稀土精炼产能及90%的磁铁生产，后者广泛应用于电动汽车、人形机器人、现代防御系统等领域。受双方诉求分歧影响，预计2023年底美方对华终端关税税率可能维持在30%-40%的当前水平，这将对在华外资企业利润及中国出口企业就业造成负面影响，构成经济下行风险。
●中美博弈韧性对比
在谈判韧性方面，美国面临双重压力：一是供应链对中国稀土的高度依赖，二是美国消费者难以长期承受大幅高通胀。而中国具备更强的谈判韧性，民众’吃苦耐劳’的文化特质使其能够长期承受谈判中的困难同时，中国可通过非违约手段施压，例如将原本1-2周的稀土出口审批流程延长至2个月，既不违反协议又实际限制关键原料供应。综合来看，中国更有能力等待，而美国可能因压力被迫在谈判中做出更多让步，最终结果或更有利于中国。
3、中国经济现状与政策路径
●经济双轨分化特征
中国经济呈现显著的双轨分化特征。一方面，科技经济表现出强劲活力：电动车、AI模型（如DeepSeek）、下一代电池、自动驾驶技术以及生物制药领域（如快速跟进药物研发）均取得技术突破香港因科技投资生态恢复，成为私募股权退出通道，市场活跃度提升。另一方面，传统领域持续疲软：消费指数远未恢复至疫情前水平，房地产泡沫破裂进程仍在延续通缩压力显著，名义GDP增速预计将在未来一年内维持约3.5%的低位。社会情绪方面，经济相关的小规模抗议事件（以百人计）持续攀升，主要聚焦住房问题和欠薪等经济议题，地方政府财政紧张加剧了局部矛盾。
●政策路径依赖与改革方向
中国经济双轨分化的根源在于政策路径依赖。当前政策仍以供给侧为核心：地方政府考核仍以生产驱动的GDP为主要指标，财政收入依赖与生产相关的增值税，尚未转向消费主导的政策模式尽管推出了社会福利、消费以旧换新等措施，但力度有限。改革方向上，学者提出应将’中国制造2025’升级为’开放中国市场2030’，通过深化社会保障、推动家庭中心改革释放消费潜力但据信息显示，下一个五年计划或继续强化科技与供给侧投入。供需失衡问题持续显现，典型如电动车行业，尽管技术突破推动产量增长，但激烈的价格战反映出供给与需求的不匹配。值得注意的是，除半导体外，中国在’中国制造2025’规划的关键领域已实现全球领先。
【腾讯文档】彭博：洪灏、邢自强同台访谈-中美贸易关系及中国经济现状与前景
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